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运板块投资要点:消费&出行板块逆势上扬,机场、航空、公路、客运铁路等均有望受益

来源:自选股写手   发表于: 2023-07-08 02:48:38  

根据最近的机构研究报告,为您总结相关行业的投资要点,供参考:

时空定位:交运中消费&出行板块:我国人均交运支出/出行次数,提升空间较大。交运中生产板块:竞争格局/商业模式/产品/管理/市场,提升空间较大。


【资料图】

过去5年,护城河加强,或者当前处于上行周期的交运板块:

a、化学品供应链/水运/仓储,综合物流,电商快递,直营/加盟快运,大宗供应链,跨境物流,集运;

b、机场,航空,油运,船舶制造。

1H2023,三股力量叠加造就历史级别分化:

a、经济基本面。3月中旬以后,经济复苏基础不牢+资产端价格下跌,影响未来预期,压制消费,体现为生产端/服务端PMI指数下滑;

b、资金配置。机构投资者负债端压力加大,因此存量权益资金转入持仓较低的板块,如港口、公路、铁路等;

c、投资预期差。年初一致预期是国际环境不利,但国内环境有利。后续演绎为国际环境不利,且国内环境也不利。

交运中消费&出行板块:

a、快递:疫后增长有韧性,头部企业增速高,价格小幅调整,资本开支达峰,油价下行,成本降幅>价格降幅,头部快递企业量利双升。

b、航空:量价持续修复,供需逻辑坚实,但宏观弱预期。暑运伴随票价弹性显现,市场有望对航空大周期重新凝聚共识。

c、机场:流量平台本质依旧,国际旅客是业绩修复的关键,东南亚航线占比高的白云机场(600004)有望率先受益。

d、公路&客运铁路:低利率+弱预期,优选经济发达地区、分红率稳定的高股息资产,同时出行链量价修复弹性大,客运铁路值得重点关注。


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